Как изменить цвет текста элемента listbox

Попробую перевести англоязычный ответ

Один из способов сделать то, что вы хотите, это установить DrawMode как OwnerDrawFixed. После этого вы можете подписаться на событие DrawItem и вручную нарисовать каждый нужный вам элемент.

Пример кода:

class MyForm : Form
{
    public MyForm()
    {
        var lb = new ListBox();
        var data = Enumerable.Range(0, 10).ToArray();
        lb.DataSource = data;
        lb.DrawMode = DrawMode.OwnerDrawFixed;
        lb.DrawItem += (sender, e) => {
            e.DrawBackground();
            Graphics g = e.Graphics;
            var val = (int)lb.Items[e.Index];
            g.FillRectangle(new SolidBrush(val %2 == 0 ? Color.Silver : Color.LightGreen), e.Bounds);
            g.DrawString(val.ToString(), e.Font, new SolidBrush(e.ForeColor), e.Bounds);
            e.DrawFocusRectangle();
        };
        this.Controls.Add(lb);      
    }
}

Результат